中文摘要

股票不同於一般商品市場，主要係股價認定包含投資人主觀認知之因素，且此比例顯較其他商品為重，若僅以所謂以人為方式使股價脫離正常價值作為操縱行為之內涵，首先必遭遇何謂證券應有價值之難題，股市之分析非但指基本分析、技術分析，甚或投機因素均須合併評估，再者，因投資人主觀認定各有不同，如何在法律層面區別屬於「操縱性質之買賣」以及「非屬操縱性之買賣」甚難解決，因之所謂以人為方式影響股價自然形成，雖係操縱行為本質之一，惟仍難涵跨操縱之全部概念，此種矛盾，使得操縱行為之規範在實務運作上顯得模糊而且難解。
筆者認為在現行證交法規範上，影響證券不法交易查處績效最大者，係意圖等主觀要件之規範，因為犯罪事實必需依證據認定，意圖乃主觀之動機，其認定相當困難，證券不法交易如以意圖為成立要件之一，對於長年累月處於一般刑事案件之法官或檢察官而言，於決定起訴或判決有罪時，無形之心理阻礙甚大，因此，如何明確界定其概念及認定法則，實為目前加強不法交易查處而必須盡力解決之嚴肅課題之一；尤以證券交易法上之犯罪行為，性質上為經濟犯罪之類型，經濟犯罪之犯罪構成要件，特別是故意、意圖等主觀構成要件之認定，較具客觀化色彩，與刑法上一般犯罪之此類概念，不盡相同，為免司法及證券主管機關認知之差異，從經濟犯罪原理，於證券交易法令上宜明確界定此類概念，以為適用之明確依據，誠屬重要。因之本研究主要係以刑法之犯罪理論基礎，檢視證交法第一五五條操縱行為犯罪主觀構成要件，並與各級法院判決進行比較分析，期能引導出新的立法架構，建立合乎刑法理論之刑事制裁規範，對我資本市場提供一個妥適之發展環境。

資料來源：

法源法律網

https://goo.gl/UBbTcP